大除夕守岁，灯火晴朗映团圆，中国东说念主的新春庆典里，永远藏着一套朴素而潜入的糊口聪敏：备足余粮、留好活钱，智力为新一年的唾手拖拉筑牢根基。这份刻在骨子里的“守财之说念”，恰与投资的底层逻辑一口同声——商场如四季，行情有更替，惟有守住企业实在的“余粮活钱”，智力在春季躁动的侵略行情中，稳稳接住跨年财运。

而这份投资里的“余粮活钱”，正是被沃伦•巴菲稀薄投资大众奉为中枢标尺的解放现款流。

解放现款流：臆想企业内在价值的中枢规范，高后劲的鞭策呈文

解放现款流，平常来讲，等于企业筹划盈利里，扣除保管日常坐褥、扩大筹划必需的设立更新、厂房扩建等成本干与后，能实在执在手里解放主管的“活钱”：

解放现款流（FCF)=筹划活动产生的现款流量净额−成人道开销

这一见识于1986年由好意思国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者初次提倡，如今已是群众商场主流的企业价值评估方针。

辞旧迎新之际，家家户户齐在盘货一年的获利，打算新年的开支，企业的“家底”臆想亦当如斯，比起财报上可能“掺水”的净利润，能解放主管的现款流更具参考意旨。这就像春节前备年货，账面进款数字再面子，若齐是无法即时支取的按期进款或难以已毕的欠条，置办年货时不免纳履踵决；企业的净利润亦是同理，它可能包含未到账的应收账款、未变现的金钱升值等“账面上该赚的钱”，而解放现款流才是“口袋里能花的钱”确凿响应了企业的盈利质料。

在投资界，米兰解放现款流早已成为投资大众们臆想企业内在价值的中枢规范：沃伦•巴菲特直言“最终决定企业价值的，永远是解放现款流”，他重仓的适口可乐、苹果等企业，终年保持高额的解放现款流；查理•芒格则坦言“现款奶牛是伯克希尔的最爱”，以为解放现款流是企业不依赖外部输血也能活下去的底气；塞想•卡拉曼在价值投资文章《安全旯旮》中更是将解放现款流视为“挣扎商场不笃定性的独一兵器”。

比净利润更“真”：解放现款流与净利润的中枢相反

投资大众们对解放现款流的偏疼，绝非有时。其中枢逻辑在于，解放现款流能穿透财务报表的“迷雾”，自然剔除那些高成本开支、低现款转动成果的企业，精确筛选出实在具备不息“造血”才略的优质想法。

相较于净利润，解放现款流的中枢上风更为至极：在利润表中，企业的成本开支多以折旧、摊销等体式摊派至多个司帐年度，从而对净利润造成“装扮”，而解放现款流径直扣除成本开支，MILAN SPORTS确凿体现企业的推行盈利水平；其次，解放现款流不错响应企业的回款成果与存货惩处才略，进而体现其在产业链中的语言权与筹划成果；在现存司帐准则下，解放现款流的可操控性极低，也能灵验复原企业的确凿盈利才略。

解放现款流的耐久选股灵验性

解放现款流的选股灵验性，不仅有表面撑持，更被群众商场反复考证。在好意思国商场，解放现款流指数在2021-2022年好意思股大幅回撤时辰，显贵跑赢主要宽基指数，且连合录得正收益，成为商场颤动中的“逃一火所”；此外，回想1992-2023年的30年期历史数据：罗素1000指数中，解放现款流率前10%的企业，年化呈文达17.48%，远超后10%企业的3.33%；同期，高解放现款流率的企业，滚动12个月出现负呈文的占比最低，郑重属性至极。

注：源自Pacer官网讲述《Free Cash Flow Yield & Margin：Proven Measurements of Value and Growth》，基于罗素1000指数前100家公司计较，在每个估值方针中不含金融行业，其中FCF为公司筹划活动产生的现款流减去成本开销，企业价值EV为公司退换后市值以排斥成本机构偏差。

将视线拉归国内商场，解放现款流雷同展示出耐久选股的灵验性：国证解放现款流指数自基日以来年化收益达18.7%，大幅跑赢沪深300的7.7%；在2018、2022年的两轮商场深度退换中，指数最大回撤也比宽基指数低5个百分点以上。

大除夕钟声渐响，守岁是为新年蓄满底气，投资则需要在商场躁动中锚定真价值。解放现款流，正是企业的“春节余粮”，是其不息“造血”的中枢底气，更是穿越周期的“压舱石”。

关于投资者而言，想要一键布局这类优质想法，可要点讲知晓放现款流 ETF 易方达（159222），该居品不仅扩充ETF中最低一档0.15%/年的惩处费率，更在2026年以来的30个交游日中有27个交游日获资金净流入，体现出商场资金的善良与招供。场内投资者可径直布局该ETF，场外投资者则可通过其纠合基金（A/C：024566/024567）大肆参与，不管场内场外，齐能精确捕捉高解放现款流企业的红利，稳稳接住马年新春财运，在新的一年里与优质企业并肩同业、共赴新征途。

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